香港恒生大学经济及金融学系于2026年10月22日（星期四）举行研究研讨会。香港理工大学建设管理及智能学系副教授Jeff Jianfu Shen教授（CFA、FRM）主讲“非银行贷款的实体效应：基建融资的全球证据”。论文与Iftekhar Hasan（福特汉姆大学、芬兰银行及悉尼大学）、Lulu Pan（中南财经政法大学）及Jing Yu（悉尼大学）合著。
研讨会问的是，基建信贷由银行转向非银行机构时，改变的是什么。银行向来同时提供资金与管治：筛选、契约条款、监察，以及项目偏离计划时的再谈判。《巴塞尔协议III》之后，持有这类长期而流动性低的贷款对银行更为昂贵，更多信贷因而流向非银行机构。论文利用贷款与项目融资纪录，并连接卫星数据，发现非银行参与令贷款息差上升约81%，财务契约条款则较少出现。项目失败、陷入困境及发起人退出更为常见，录得的成本更高，场地周围的森林损失亦更大。若有多边发展性金融机构参与，其中一部分差距会收窄。
Shen教授以一点直接的观察作结。非银行机构可以提供资金。筛选、契约条款，以及一个可以再谈判的放款人，仍取决于银团里坐着谁。对修读金融及房地产的学生而言，这一点影响风险的价格、写进合约的控制权，以及工程展开之后项目与周边土地的变化。
